Executive Summary

Durante el año 2007, Volcan y sus subsidiarias continuaron incrementando su producción, aprovechando la favorable coyuntura de los precios internacionales de los metales, y a su vez incrementaron sus reservas (preliminares) en 10.1 millones de TMS, lo que representa un aumento de 13 % respecto a diciembre de 2006. Del mismo modo, se incrementó el ritmo de inversiones para fortalecer las operaciones y continuar mejorando la mecanización de sus minas.

Los siguientes son los volúmenes de producción alcanzado por Volcan y sus subsidiarias durante el año 2007, y la variación que representan con respecto a aquellos del mismo período del año 2006:

• 649,942 TMS de concentrados de zinc (+ 18%)
• 201,240 TMS de concentrados de plomo (+ 25%)
• 21,137,648 onzas troy de plata (+ 33%)
• 5,425 TMS de concentrados de cobre (+ 17%)

El año 2007 es a la fecha el mejor año en la historia de la empresa. El aumento de los precios de los minerales, el incremento de la producción, y la mejora de las condiciones comerciales, dieron como resultado ingresos récord por ventas para los primeros nueve meses de US$ 808.0 millones, comparados con las ventas totales del año 2006 por US$ 721 .6 millones (en los primeros 9 meses de 2007 se generaron ingresos por ventas superiores en US$ 86.4 millones sobre las ventas comparados con los 12 meses del año 2006). Asimismo, durante estos primeros nueve meses, la Utilidad Neta registrada fue de US$ 308.8 millones (cifra superior en US$ 63.2 millones a la utilidad obtenida en todo el período 2006, la que ascendió a US$ 245.6 millones). Dichos resultados siguen afectados por las regalías mineras establecidas por la Ley 28258 - “Ley de regalía minera” que representaron gastos por todas, en conjunto, de US$ 20.1 millones durante los primeros nueve meses del 2007 (US$ 19.8 millones el 2006). Resulta evidente que con la baja en los precios del zinc en este mes de noviembre, las ventas del trimestre serán inferiores a las del trimestre anterior.

Durante los primeros nueve meses del año 2007, Volcan continuó mostrando un importante incremento en su generación operativa de caja, medida como Utilidad antes de Intereses, Impuestos, Depreciación y Amortización (UAIIDA ó EBITDA por sus siglas en inglés). La evolución de este indicador durante el período ha alcanzado US$ 551 millones, comparados con los US$ 274 millones generados en el mismo periodo de 2006, lo que representa un incremento de mas de 100%. Esta importante generación operativa de caja ha permitido a la compañía cumplir con todas sus obligaciones financieras, invertir en crecimiento y mejoras de eficiencias operativas, y pagar una importante suma de dividendos a sus accionistas.

Las condiciones favorables el año 2006 permitieron que la compañía acuerde un contrato de préstamo con un Sindicato de Bancos, liderado por Credit Suisse, por US$ 12 0 millones cuyo desembolso, junto con la generación de caja de la empresa, se uso para cancelar el íntegro del principal, intereses y gastos del préstamo sindicado anterior del banco West LB. De esta forma se levantaron todas las garantías reales otorgadas a los bancos acreedores, por lo que actualmente los bienes de la empresa se encuentran realengos y libres de gravámenes. Este crédito, que tiene un plazo de cinco años, quedó reducido a menos de US$ 70 millones al cierre del ejercicio 2006, y a diciembre de 2007 quedará totalmente cancelado, debido a prepagos voluntarios.

En el mes de noviembre de 2007, Volcan participó en el Foro Latibex de Madrid con la concurrencia de los principales bancos de inversión. La acción de Volcan fue la mas rentable de la Bolsa de Madrid el año 2006. Volcan Compañía Minera S.A.A. fue reconocida como empresa finalista del importante premio Garrigues-Affinitas de Buen Gobierno Corporativo en América Latina, como resultado de la implantación de buenas prácticas y políticas de transparencia. El premio fue concedido en ocasión del 9° Foro Latibex, en la Bolsa de Madrid. Volcan, Alicorp y Compañía de Minas Buenaventura del Perú fueron seleccionadas dentro de las 13 finalistas, entre casi 600 compañías de América Latina.

Por otra parte, la empresa continuó con el pago de dividendos durante el año, habiendo realizado pagos de dividendo en efectivo en 4 oportunidades entre diciembre de 2006 hasta noviembre de 2007, sobre las utilidades del ejercicio 2006. En conjunto, dichos dividendos han sido por un total de S/.0.51, equivalente a US$ 0.17 (diecisiete centavos de dólar). Además, la empresa entregó 8.76% de acciones liberadas en junio y entregará 16% más de acciones liberadas el próximo diciembre, lo que hace que el accionista reciba aproximadamente 26% de acciones liberadas como dividendo agregado, optimizando la rentabilidad del inversionista.

Durante el año 2007 continuó en Cerro de Pasco el proceso de compra de inmuebles relacionados con la expansión del Tajo Abierto hacia la Pared Este. Este avance garantiza la vida del Tajo Abierto hasta después del 2012. Asimismo el Municipio de Cerro de Pasco se encuentra ahora más receptivo con la expansión.

En la Unidad Minera Yauli es destacable el incremento de la producción como resultado de la activación de diversas fuentes alternativas de mineral al volverse rentables por aumento de los precios de los metales como el Tajo Gavilán. Durante el año 2006, Volcan reinició las exploraciones y operaciones en la Mina Ticlio que había estado inactiva desde abril del 2002, así como la reactivación de la Planta Concentradora Mahr Tunel, no operativa desde febrero de 2003. La próxima entrada en operación de la zona de níquel “Trapiche” la hará aún más atractiva dentro de la variedad del Domo de Yauli.

Subsidiarias

En la Mina Animón, de nuestra subsidiaria Chungar, se realizó un intenso programa de perforaciones diamantinas que dio como resultado un incremento importante de las reservas y los recursos minerales. También se confirmó la continuidad en profundidad de las Vetas María Rosa y Principal, así como la presencia de varios ramales como el Ramal 85 y la veta Lorena. Actualmente se prepara la zona Quimacocha para el segundo semestre del año 2008.

En la mina Vinchos se continuó con las labores de exploración, a través de perforaciones diamantinas y otros trabajos mineros, que han confirmado la profundización de las principales estructuras del yacimiento, así como nuevas zonas principalmente polimetálicas como Poderosa y Santa Bárbara, ampliando las reservas de mineral y la vida de la mina. Durante el periodo se continuó con los estudios de ingeniería para la construcción de una nueva planta concentradora en la mina Vinchos. En las distintas unidades mineras de Volcan y sus subsidiarias, las reservas de mineral han aumentado de 76.5 millones de TM al cierre del año 2006 a 85.5 millones de TM a noviembre de 2007, a pesar de haberse extraído 5.9 millones de TM en los primeros diez meses del año.

A noviembre de 2007, Volcan y sus subsidiarias son titulares de concesiones mineras que cubren un área de 213,438 hectáreas (197,620 hectáreas al cierre del año 2006), las que están distribuidas de la siguiente manera: